“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。<10克是几两strong>出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)10克是几两主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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