财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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